Wirtschaft

EZB-Geldpolitik: Neuer ZEW-Chef erwartet weitere Lockerung

Achim Wambach sieht in absehbarer Zeit keinen Kurswechsel der EZB hinsichtlich ihrer Geldpolitik. Der designierte ZEW-Präsident weist darauf hin, dass der Ausstieg aus der Politik des billigen Geldes ein schwieriger Prozess wird.

Achim Wambach übernimmt am 1. Spril die Leitung des ZEW.
Achim Wambach übernimmt am 1. Spril die Leitung des ZEW.(Foto: dpa)

Die Europäische Zentralbank (EZB) wird nach Ansicht des designierten Präsidenten des Mannheimer Zentrums für Europäische Wirtschaftsforschung (ZEW), Achim Wambach, ihre umstrittene Geldpolitik weiter lockern. Die Währungshüter hätten zuletzt Erwartungen an den Finanzmärkten geschürt und dies dann mit ihrem umfangreichen Maßnahmenpaket auch erfüllen müssen, sagte Wambach.

"Die Geldpolitik wird in diese Richtung weitergehen, mit den Risiken, die da aufgebaut werden, etwa einer Blasenbildung oder den Folgen der negativen Zinsen für die Wirtschaft", so der Kölner Ökonom, der ab 1. April das ZEW leitet. "Ich gehe davon aus, dass der EZB-Rat die Risiken und Kosten gegen die Vorteile abwägt."

Jüngst verstärkten die Währungshüter wegen der niedrigen Inflation und des mauen Wirtschaftswachstums ihren laxen Kurs noch. Sie senkten den Leitzins auf das Rekordtief von null Prozent, erhöhten den Strafzins für Banken und weiteten ihr Anleihen-Kaufprogramm aus.

"Entscheidend wird dann sein, ob man den Ausstieg ('Phase out') aus der Politik des billiges Geldes schafft und die Wende", mahnte Wambach. Bei der US-Notenbank Fed zeige sich aber, "wie schwer es ist, die Geldpolitik wieder zu straffen". Der Ausstieg sei keine Selbstverständlichkeit.

Die Fed hat signalisiert, dass sie die Zügel nur behutsam anziehen will. "Sie muss die Balance halten zwischen Zinserhöhungen und negativen Folgen für die Wirtschaft", betonte Wambach. "Es wird der Fed schwerfallen, weitere Zinserhöhungen zu machen, solange die Geldpolitik im Euroraum noch sehr locker ist." Die US-Notenbanker hätten im Blick, wie es um die Euro-Wirtschaft stehe - "alles andere wäre fahrlässig", sagte der 47-jährige Ökonom.

Angst vor harter Landung in China

Trotz konjunktureller Lichtblicke sieht er noch Unsicherheit an den Märkten. Dafür sorgten etwa die Geldpolitik, die Flüchtlingskrise und die Abstimmung der Briten über den EU-Austritt (Brexit). "Die Unsicherheit ist da, das wird sich auch in der Konjunktur widerspiegeln."

Zudem sorge die schwächelnde Wirtschaft Chinas für Gefahr. "Das Risiko ist da, dass es zu einer harten Landung kommt", warnte Wambach. "Die deutsche Wirtschaft, die durch enge Handelsbeziehungen mit China verwoben ist, würde das dann spüren." Die Exporte nach China waren im Vorjahr erstmals seit 1997 gesunken.

Euro-Staaten wie Griechenland müssten jetzt Reformen umsetzen und die niedrigen Zinsen dafür nutzen. "Die Geldpolitik gibt Luft zum Atmen, kann aber nicht die strukturellen Probleme lösen." Wambach räumte ein, dass die Vorhaben - etwa im Rentensystem - nicht leicht seien. "Die Griechen müssen reale Lohnsenkungen durchführen - das ist sehr schwierig." Zur vollständigen Rückkehr Griechenlands an den Kapitalmarkt äußerte sich Wambach skeptisch: "Das wird dauern." Studien zeigten, dass eine Finanzkrise eher nach einem Jahrzehnt überwunden sei als nach ein paar Jahren.

Als Nachfolger von Clemens Fuest will Wambach beim ZEW das Thema Marktdesign vertiefen. "Der Staat kommt immer öfter in die Position, auf bestimmten Märkten Regeln festzulegen - etwa bei den Verschmutzungsrechten und der Auktion von Mobilfunkfrequenzen", sagte der studierte Physiker, Mathematiker und Volkswirt, der auch neuer Chef der Monopolkommission ist.

Quelle: n-tv.de

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