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Medienkooperation
Der DAX klettert auf ein neues Allzeithoch, der Euro verliert im gleichen Zeitraum gegenüber dem US-Dollar an Boden: Zwei unterschiedliche Segmente am Kapitalmarkt, die sich scheinbar komplett unabhängig voneinander entwickeln. Für Anleger sind aber beide interessant, da sowohl Devisen (sprich der Forex-Markt) und Aktien bzw. Indizes als Investment interessant sind. Insbesondere derivative Instrumente wie CFDs werden von aktiven Tradern benutzt, um auf schnelle Trendänderungen zu reagieren.
Umso zentraler wird die Frage, ob sich beide Märkte wirklich komplett unabhängig voneinander bewegen oder es eine Verbindung gibt, die Forex- und CFD-Trading steuert. Es lassen sich Schnittmengen zwischen beiden Anlageklassen identifizieren. Gleichzeitig unterscheiden sich CFDs auf Indexwerte und FX-Trading so stark, dass sich hinsichtlich der Motoren, die Marktbewegungen beeinflussen, spürbare Unterschiede ergeben.
Zu wissen, welche Dynamik den Markt gerade besonders stark beeinflusst, gehört für aktive Trader zum zentralen Know-how. Einerseits liefern die Kurse damit wichtige Handelssignale für den Einstieg oder Ausstieg in Positionen. Parallel spielen die Trigger für unterschiedliche Bewegungen der Kurse eine Rolle im Hinblick auf das Risikomanagement. Wer Marktbewegungen vorausahnt, kann Rendite und Sicherheit optimieren.
Zinsdifferenzen zwischen Währungsräumen gehören zu den wichtigsten Treibern am Forex-Markt. Steigt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung, wird die betreffende Währung tendenziell attraktiver für Kapitalanleger.
Entscheidend ist dabei nicht nur der tatsächliche Zinsschritt, sondern vor allem die Erwartung. Preisen Anleger eine Anhebung bereits ein, bewegt eine spätere Bestätigung den Kurs kaum noch. Weicht die Notenbank von den Erwartungen ab, kann das den Wechselkurs deutlich stärker bewegen als der Zinsschritt selbst.
Auch verbale Signale der Notenbanken zählen. Äußerungen der US-Notenbank Fed, der Europäischen Zentralbank oder der Bank of Japan werden von Tradern auf Hinweise zur künftigen Geldpolitik hin geprüft, oft stärker als die eigentliche Zinsentscheidung.
Geopolitische Ereignisse wirken zusätzlich, allerdings weniger eindeutig als oft dargestellt. Ein Beispiel ist der Zusammenhang zwischen Ölpreis und Dollar. Weil Rohöl überwiegend in Dollar abgerechnet wird, gilt häufig die Annahme, ein steigender Ölpreis stärke automatisch die US-Währung. Historisch war dieser Zusammenhang aber nicht stabil. Zeitweise bewegten sich Ölpreis und Dollarkurs parallel, in anderen Phasen verschwand der Zusammenhang komplett, weil gemeinsame Faktoren wie Zinserwartungen oder Risikoaversion beide Größen gleichzeitig beeinflussten.
Auch wirtschaftspolitische Entscheidungen bewegen Wechselkurse. Die US-Zollpolitik vom April 2026 setzte den Dollar zeitweise unter Druck, weil Anleger höhere Importkosten und mögliche Gegenmaßnahmen anderer Staaten einpreisten.
Der Devisenmarkt wird am meisten von Zinsdifferenzen zwischen Währungen bewegt (Foto: Shutterstock/ batjaket)
Ein Index bildet die Kursentwicklung der enthaltenen Unternehmen ab, gewichtet meist nach Marktkapitalisierung. Beim S&P 500 entfällt inzwischen ein hoher Anteil der Gewichtung auf wenige, technologielastige Konzerne. Deren Kursbewegungen bestimmen die Richtung des Gesamtindex überproportional stark.
Für die einzelnen Aktien zählen vor allem Unternehmenskennzahlen wie Umsatz, Gewinnmarge und Ausblick. Übertreffen Quartalsergebnisse die Erwartungen, steigt der Kurs meist, unabhängig von der absoluten Höhe des Gewinns.
Indizes reagieren aber auch auf Faktoren, die nichts mit einzelnen Unternehmenszahlen zu tun haben. Dazu zählen Zins- und Inflationserwartungen, Kapitalflüsse zwischen Anlageklassen sowie das Rebalancing der Indizes selbst, bei dem Anbieter die Gewichtung der enthaltenen Werte turnusmäßig anpassen.
Die meisten großen Indizes gewichten dabei nicht nach der reinen Marktkapitalisierung, sondern nach dem frei handelbaren Aktienanteil, dem sogenannten Streubesitz. Ein Konzern mit hohem Staats- oder Gründeranteil fließt dadurch geringer in den Index ein, als es seine Gesamtbewertung vermuten ließe.
Zinsentscheidungen, Geopolitik und wirtschaftspolitische Entscheidungen bewegen nicht nur eine der beiden Anlageklassen, sondern wirken gleichzeitig auf Devisen und Indizes.
Steigende Energiepreise sind ein Beispiel. Sie erhöhen die Kosten energieintensiver Unternehmen und können gleichzeitig die Inflation antreiben. Das beeinflusst Unternehmensgewinne und Zinserwartungen und wirkt sich damit sowohl auf Aktienkurse als auch auf Wechselkurse aus.
Auch Notenbankentscheidungen wirken doppelt. Höhere Leitzinsen verteuern Kredite, was besonders wachstumsorientierte und kapitalintensive Branchen wie den Technologiesektor belastet. Gleichzeitig verändern sich dadurch die Zinsdifferenzen zwischen Währungsräumen.
Zölle, Exportkontrollen und Sanktionen greifen an einer dritten Stelle ein. Sie verändern Handelsströme und damit direkt die Erwartungen an Unternehmensgewinne exportorientierter Konzerne, was sich in Aktienindizes wie dem Dax stärker niederschlägt als bei binnenorientierten Volkswirtschaften.
In verschiedenen Bereichen bewegen sich Devisen und Aktien ähnlich (Foto: Shutterstock/ insta_photos)
Während der regulären Börsenöffnungszeiten orientieren sich Index-CFDs eng am Spotmarkt, also den tatsächlich gehandelten Aktienkursen. Nach Börsenschluss bilden Broker den Preis meist über Futures oder Fair-Value-Modelle ab, die auch tagsüber schon in die Preisbildung einfließen können.
Für das Halten einer Position über Nacht fallen Finanzierungskosten an, die sich an den Zinsdifferenzen der zugrunde liegenden Währungen oder am jeweiligen Referenzzins orientieren. Diese Kosten unterscheiden sich von Broker zu Broker und sollten vor dem Halten über mehrere Tage bekannt sein.
Auch die Handelszeiten selbst unterscheiden sich deutlich. Der Devisenmarkt ist von Sonntagabend bis Freitagabend nahezu durchgehend handelbar, weil sich die Handelssitzungen in Sydney, Tokio, London und New York überlappen. Index-CFDs orientieren sich dagegen an erweiterten Handelszeiten der Broker, die über die regulären Börsenöffnungszeiten hinausgehen können, aber anders als der Devisenmarkt nicht rund um die Uhr verfügbar sind.
Pepperstone bietet zwei verschiedene Handelskonten für den CFD Handel an
Pepperstone wurde 2010 in Melbourne gegründet und zählt inzwischen mehr als 900.000 Kunden in über 150 Ländern. Für deutsche Kunden läuft das Angebot über die Pepperstone GmbH mit Sitz in Düsseldorf, die seit 2020 bei der BaFin registriert ist. Zusätzlich ist Pepperstone Limited bei der britischen FCA reguliert.
Der Broker bietet zwei Kontomodelle an. Beim Standardkonto sind die Kosten in den Spread eingepreist, eine separate Kommission fällt nicht an. Beim Razor-Konto beginnen die Spreads bei 0,0 Pips, dafür berechnet Pepperstone eine feste Kommission pro Trade. Welches Modell günstiger ist, hängt vom Handelsvolumen und der Haltedauer der Positionen ab.
Gehandelt wird über MetaTrader 4 und 5 sowie über die TradingView-Anbindung, wahlweise am Desktop oder über die mobile App. Ein Demokonto steht zur Verfügung, um Strategien ohne echtes Kapital zu testen.
Bei der Preisstellung setzt Pepperstone nach eigenen Angaben auf ein STP-Modell ohne Dealing Desk. Kundenorders werden direkt an ein Netzwerk von Banken und institutionellen Liquiditätsanbietern weitergeleitet, der Broker tritt dabei nicht als Gegenpartei der eigenen Kunden auf. Das unterscheidet das Modell von klassischen Market-Maker-Brokern, bei denen ein struktureller Interessenkonflikt zwischen Kundengewinnen und Brokererlös bestehen kann.
Bei Pepperstone verlieren nach aktuellem Stand rund 75 Prozent der Privatkundenkonten Geld im CFD-Handel, eine Quote, die im Marktvergleich für Retailbroker typisch ist. Die ESMA-Hebelgrenzen gelten für alle Kunden mit Sitz in der EU unabhängig vom gewählten Kontomodell. Wer als Einsteiger startet, sollte die Positionsgröße unabhängig vom verfügbaren Hebel klein halten und sich vorher mit Margin-Call- und Stop-out-Regeln vertraut machen.
Devisen- und Indexmärkte folgen unterschiedlichen Kurstreibern, überschneiden sich aber bei Zinsentscheidungen und geopolitischen Ereignissen. Wer diese Zusammenhänge kennt, kann Kursbewegungen besser einordnen.
Das ersetzt aber keine Auseinandersetzung mit dem Risiko gehebelter Produkte. Wer mit CFDs handelt, sollte Positionsgröße, Hebel und mögliche Verlustszenarien vor jedem Trade festlegen, nicht erst danach.
Handelszeiten bestimmen vor allem die Liquidität, nicht zwingend die Richtung einer Bewegung. Fällt eine Nachricht in die Überlappung der Handelssitzungen von London und New York, wo das höchste Volumen zusammenkommt, schlägt sie sich meist schnell und mit engen Spreads im Kurs nieder. In liquiditätsärmeren Phasen, etwa während der asiatischen Handelszeit, kann dieselbe Nachricht zu größeren Kurssprüngen und weiteren Spreads führen, weil weniger Gegenpositionen am Markt verfügbar sind.
Zollpolitik und Handelskonflikte treffen exportlastige Indizes wie den Dax überdurchschnittlich, weil ein Großteil der enthaltenen Unternehmen einen erheblichen Teil des Umsatzes im Ausland erzielt. Sanktionen und Exportkontrollen wirken gezielter auf einzelne Branchen wie Halbleiter oder Rüstung. Regierungswechsel und Haushaltsentscheidungen verändern zudem die Erwartungen an künftige Konjunkturprogramme.
Ja, die Faktoren überschneiden sich branchenübergreifend. Zinsentscheidungen bewegen neben Devisen und Aktien direkt auch Anleihen, deren Kurse invers zu den Renditen verlaufen. Geopolitische Schocks treiben zusätzlich Rohstoffpreise wie Öl und Gold, wobei Gold als sicherer Hafen gilt, aber rechtlich keine Währung ist. Steigende Energiepreise wirken wiederum auf Inflationserwartungen und damit indirekt erneut auf die Zinspolitik.
Sinkt der Wert der Sicherheitsleistung unter die vom Broker festgelegte Schwelle, erhält der Trader zunächst einen Margin Call und muss Kapital nachschießen oder die Position reduzieren. Reagiert er nicht rechtzeitig, schließt der Broker die Position automatisch über einen Stop-out, um weitere Verluste zu begrenzen. Bei Brokern mit Sitz in der EU gilt zusätzlich ein gesetzlicher Nachschussschutz, der Verluste auf das eingezahlte Kapital begrenzt.
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Finanzielle Differenzgeschäfte (sog. contracts for difference oder auch CFDs) sind komplexe Instrumente und gehen wegen der Hebelwirkung mit dem hohen Risiko einher, schnell Geld zu verlieren. Der überwiegende Anteil der Privatkundenkonten verliert Geld beim CFD-Handel. Sie sollten überlegen, ob Sie verstehen, wie CFD funktionieren, und ob Sie es sich leisten können, das hohe Risiko einzugehen, Ihr Geld zu verlieren.
