Aktienanleihe Protect Pro auf BASF 6% Zinsen pro Jahr mit Sicherheitspuffer
Thorsten Welgen, ZertifikateReport
Bei der LBBW-6% Aktienanleihe Protect Pro auf BASF ist die maßgebliche Barriere bei 69% des Startwertes nur innerhalb der letzten drei Laufzeitmonate aktiviert.
Im Mai und
Juli 2011 scheiterte die BASF-Aktie an der 70-Euro-Marke, im August
konsolidierte sie dann sogar bis auf 46 Euro. Bei aktuellen Notierungen um 48
Euro reichen Analystenempfehlungen von „Halten“ (Kursziel 50 Euro, Société
Générale vom 24.08.) bis hin zu „Kaufen“ (Kursziel 72 Euro, Deutsche Bank vom
23.08.). Die Aktienanleihe der LBBW richtet sich an Investoren, die von einer
Seitwärtsbewegung profitieren und dabei auf einen Sicherheitspuffer nicht
verzichten möchten.
Mindestens 31-prozentiger Sicherheitspuffer
Am Festlegungstag, dem
9.9.11, wird der Schlusskurs der BASF-Aktie zur Ermittlung des Startwertes für
die LBBW Aktienanleihe Protect Pro (ISIN: DE000LB0HAH3) herangezogen. Je nach
Volatilitätsentwicklung wird die Barriere bei maximal 69 Prozent des
Startwertes platziert (günstigstenfalls sind 63 Prozent möglich). Annahmegemäß
entspricht dies 33,12 Euro – zuletzt handelte die Aktie im Herbst 2009 auf
diesem Niveau. Die Ausgestaltung der Aktienanleihe in der Variante „Protect
Pro“ bietet Investoren eine zusätzliche Sicherheit, da die Barriere nicht
kontinuierlich während der kompletten Laufzeit betrachtet wird, sondern nur
innerhalb der letzten drei Monate (vom 20.03.14 bis zum 20.06.14) aktiv ist und
folglich vorher nicht verletzt werden kann.
Während der
dreijährigen Laufzeit zahlt das Papier jährlich nachträglich einen festen Kupon
in Höhe von 6 Prozent p.a. Die Zinszahlungen sind von der Wertentwicklung der
BASF-Aktie gänzlich unabhängig. Diese wird erst wieder relevant, wenn am
finalen Bewertungstag, dem 20.6.14, der Rückzahlungsbetrag ermittelt wird.
Sollte die Barriere während des verkürzten Beobachtungszeitraumes nie berührt
oder unterschritten worden sein, erfolgt die Rückzahlung der Anleihe zum
Nominalwert. Investoren maximieren in diesem Fall ihre Rendite. Gleiches gilt,
wenn die Barriere zwar gebrochen wurde, die Aktie sich danach aber wieder auf
bzw. über das Startniveau erholen konnte. Im Negativszenario wurde die Barriere
verletzt und die Aktie notiert unterhalb des Startwertes: Anstelle der
Kapitalrückzahlung erhalten Anleger nun die Menge BASF Aktien geliefert, die am
Festlegungstag durch den Quotienten aus Nominalwert und Startwert als das
Bezugsverhältnis definiert wurde (annahmegemäß 1.000 Euro:48 Euro=20,83), wobei
die Bruchteile in bar abgefunden werden. Bei Zeichnung bis zum 9.9.11 fällt
kein Ausgabeaufschlag an, die in den Ausgabepreis eingerechnete
Vertriebsprovision beträgt 2,5 Prozent.
ZertifikateReport-Fazit: Die Aktienanleihe richtet
sich an Anleger mit neutraler Markteinschätzung, die unabhängig von der
Aktienkursentwicklung regelmäßige Kupons vereinnahmen möchten. Wenngleich die
Barriere nur innerhalb der letzten drei Laufzeitmonate „scharf“ ist, besteht
dennoch ein Aktienkursrisiko, das in die Investitionsüberlegungen einbezogen
werden muss.