Nach Angaben der UBS hat das Betriebsergebnis von Volkswagen im ersten Quartal die Erwartungen um sieben Prozent verfehlt. Allerdings seien in der Kennziffer Absicherungsverluste bei Rohstoffen verbucht worden. Auf bereinigter Basis seien die Prognosen getroffen worden. Der freie Cashflow habe negativ überrascht aufgrund von höheren Lagerbeständen. Die Preisgestaltung sei noch immer leicht positiv ausgefallen, die Volumenentwicklung sei negativ, dies gelte auch für den Mix, so die Schweizer Bank.

Sichtbare Auswirkungen des Effizienzprogramms zeigten sich bislang nicht. Dazu sprechen die Analysten von anhaltend hohen positiven Nettoeffekten aus der Aktivierung von Mitteln im Bereich Forschung und Entwicklung abzüglich Abschreibungen.