KfW-Chefvolkswirtin Fritzi Köhler-Geib hält es für möglich, dass die EZB ihre Zinserhöhungen nach dem September einstellt. "Die Teuerung verliert weiter an Kraft. Energie kostet die europäischen Verbraucher inzwischen weniger als vor einem Jahr und auch der Anstieg der Lebensmittelpreise schwächt sich ab", schreibt die Expertin. "Der Spielverderber ist aber die Kerninflation, die hartnäckig auf deutlich zu hohem Niveau seitwärts tendiert."

Der Geldpolitik stelle sich somit die "Gretchenfrage", wie hoch die Zinsen noch steigen müssten. "Ein weiterer Zinsschritt im Juli ist trotz der sich zuletzt eintrübenden konjunkturellen Stimmungsindikatoren und stagnierender Kreditvergabe eine ausgemachte Sache. Nur wenn sich die Wirkung der geldpolitischen Straffung bis zum September überzeugend in einen nachlassenden Preisdruck in der Breite übersetzt, dürfte dies dann die letzte Leitzinsanhebung sein", erklärt Köhler-Geib.