Der breit gefasste europäische Index DJ-EuroStoxx50 hat seit Jahresanfang gut 15 Prozent seines Wertes verloren. Zwischenzeitlich lag der Verlust bei mehr als 20 Prozent, in den letzten Tagen konnte der Index aber wieder einen relativ starken Wertzuwachs von fast neun Prozent verzeichnen. Hier stellt sich die Frage, ob die im Index enthaltenen 50 Unternehmen aus der Eurozone in Zukunft weiter nach unten tendieren oder ob die Entwicklung der letzten Tage bereits ein Indikator für eine baldige und nachhaltige Erholung ist. Davon aber unabhängig könnten die Kursverluste der letzten Monate einen interessanten Level für die Ausgestaltung neuer Zertifikate bieten. Goldman Sachs emittiert derzeit ein Express-Zertifikat mit bedingter Mindestrückzahlung auf den DJ-EuroStoxx50-Kursindex.

Sofern am ersten Bewertungstag nach etwas mehr als 14 Monaten der Kurs des Basiswertes gleich seinem Startwert oder höher notiert, wird das Zertifikat vorzeitig zurückgezahlt. In diesem Fall erhält der Anleger eine Rückzahlung in Höhe von 113 Prozent des Nennwertes. Notiert der Index am Bewertungstag unter seinem Startwert, läuft das Zertifikat weiter. Es folgen zwei weitere Bewertungstage im zeitlichen Abstand von je einem Jahr, an denen eine vorzeitige Rückzahlung möglich ist. Der Rückzahlungsbetrag erhöht sich dabei um jeweils 13 Prozent pro Laufzeitjahr.

Kommt es während der Gesamtlaufzeit von gut vier Jahren zu keiner vorzeitigen Rückzahlung, ergeben sich am finalen Bewertungstag drei mögliche Szenarien. Notiert der DJ-EuroStoxx50 auf oder über seinem Startlevel, beträgt die Rückzahlung 152 Prozent des Nennwertes. Dies entspräche einer Rendite von circa 10,5 Prozent pro Jahr.

Hat der Index an Wert verloren, liegt aber über der Barriere von 50 Prozent seines Startwertes, erhält der Anleger sein Kapital in Höhe des Nominalwertes zurückgezahlt. Bei dem derzeitigen Stand des DJ-EuroStoxx50 läge die 50-Prozent-Schwelle bei etwa 1.850 Punkten. Erst bei einem Indexrückgang von mehr als 50 Prozent erleidet der Anleger einen Verlust. In diesem Fall orientiert sich die Rückzahlung an der tatsächlichen Wertentwicklung des Index.

Das Goldman Sachs Express-Zertifikat auf den DJ-EuroStoxx50, ISIN: DE000GS01S50, mit Fälligkeit am 25.6.12, kann noch bis 9.4.08 zu 100 Euro zuzüglich zwei Prozent Ausgabeaufschlag gezeichnet werden.

ZertifikateReport-Fazit: Das Zertifikat eignet sich für Anleger, die von einer zumindest leicht positiven Entwicklung des DJ- EuroStoxx50 in den kommenden vier Jahren ausgehen. Sollte diese Erwartung nicht in Erfüllung gehen, bietet der Sicherheitspuffer von 50 Prozent eine komfortable Absicherung.

Autor: Christian Raba, C&F Certificates and Funds