Im Vergleich zu Express-Zertifikaten, die sich auf nur einen Basiswert beziehen, bieten Express-Zertifikate auf mehrere Basiswerte höhere Renditechancen. Allerdings werden die höheren Rendite-chancen durch das Risiko erkauft, dass sich einer der Basiswerte überdurchschnittlich schlecht entwickelt. Will man  diese so genannten „Worst of“-Strukturen in ein Portfolio aufnehmen, dann ist es unausweichlich, sich über die zukünftige Marktentwicklung jedes einzelnen Basiswertes eine konkrete Meinung zu bilden. Somit wird das aktuell zur Zeichnung angebotene WestLB-Easy Relax Cash-Zertifikat auf die Deutsche Telekom-, die Deutsche Post- und die Bayer-Aktie für jene Anleger von Interesse sein, die den drei DAX-Werten in den nächsten drei Jahren eine halbwegs stabile Kursentwicklung zutrauen.

Reduzierte Tilgungsschwelle

Die Schlusskurse der drei Aktien des 23.5.11 werden als Startwerte für das Zertifikat fixiert. Am 22.5.12 werden die dann aktuellen Kurse der drei Aktien erstmals mit den Startwerten verglichen. Notieren alle drei Aktien an diesem Tag oberhalb der Tilgungsschwelle von 85 Prozent des jeweiligen Startwertes, so wird das Zertifikat am 29.5.12 mit seinem Nennwert  von 100 Prozent und einer Bonuszahlung in Höhe von zehn Prozent zurückbezahlt.

Notiert eine Aktie am 22.5.12 unterhalb der Tilgungsschwelle aber oberhalb der Barriere, die sich im Bereich von 55 bis 60 Prozent des Startwertes befinden wird, dann verlängert sich die Laufzeit des Zertifikates zumindest um eine weiteres Jahr und Anleger erhalten einen Zinskupon in Höhe von zehn Prozent ausbezahlt. Falls eine Aktie an einem der Bewertungstage unterhalb der Barriere notiert, so entfällt die Kuponzahlung für das vorangegangene Laufzeitjahr. Das Catch-up-Prinzip wird aber dafür sorgen, dass der entfallene Kupon an einem der nächsten Bewertungstage, an dem alle drei Aktien oberhalb der Barriere notieren, nachgereicht wird.

Wird das Zertifikat nicht vorzeitig getilgt, so wird die Rückzahlung mit 100 Prozent des Ausgabepreises erfolgen, wenn alle drei Aktien am finalen Bewertungstag (20.5.14) oberhalb der Barriere notieren. Andernfalls wird die Rückzahlung mit der Entwicklung der prozentuellen Wertentwicklung des Wertes mit der schlechtesten Performance stattfinden.

Das WestLB-Easy Relax Cash-Zertifikat, ISIN: DE000WLZ3RE8, maximale Laufzeit bis 27.5.14, kann noch bis 20.5.11 in einer Stückelung von 1.000 Euro mit 100 Prozent plus ein Prozent Ausgabeaufschlag gezeichnet werden.

ZertifikateReport-Fazit: Dieses Zertifikat eignet sich für Anleger mit der konkreten Marktmeinung, dass die drei Aktien in drei Jahren zumindest oberhalb der ausschließlich am finalen Bewertungstag aktivierten Barriere notieren werden. Auch die bei 85 Prozent angesiedelte Tilgungsschwelle und das Catch-up-Prinzip lassen dieses Zertifikat als interessante Depotbeimischung erscheinen.