Anleihen mit unendlicher Laufzeit, die der Herausgeber theoretisch nie zurückzahlen muss? Solche Finanzprodukte gibt es tatsächlich und auch reichlich Käufer dafür.

In den vergangenen Jahren hat sich aufgrund der allgemein niedrigen Zinsen ein weltweiter Markt für solche riskanten, aber relativ gut verzinsten AT1-Papiere zahlreicher Großbanken gebildet. Und bisher hatten die Emittenten diese Wertpapiere immer entgegengenommen - typischerweise zu ihrem ersten sogenannten "Call"-Datum. Das gilt als Zugeständnis an die Anleger, damit diese Teile ihrer Anleihen veräußern können.

Santander setzt nun einen Präzedenzfall und verweigert die Entgegennahme von Anleihen im Volumen von 1,5 Milliarden Euro.

Jetzt mehren sich die Sorgen, dass sich AT1-Anleihen quer durch die Bank als Fehlschlag für die Investoren erweisen. Das setzt Europas Banken potenziell unter Zugzwang, einen Weg zu finden, wie sie sich nach der Finanzkrise gegen möglicherweise katastrophale Verluste abpolstern können. "Das ist eine große Überraschung, das erste Mal, dass eine Großbank ein sogenanntes AT1-Wertpapier nicht mehr entgegengenommen hat", merkt Analyst Tom Kinmoth von ABN Amro an. Das sei ein Zeichen, dass dieses Marktsegment neu bewertet werden müsse.

Importe