Vollständige Kapitalgarantie, attraktiver Mindestkupon und eine realistische Chance auf einen Mehrertrag, gepaart mit marktneutraler Strategie – dieses viel versprechende Konzept versucht die Deutsche Bank mit ihrer Zinskicker Anleihe zu verwirklichen. Dabei wird die häufig pauschal abgeurteilte Alpha-Strategie mit einer Kapitalschutz-Komponente und der jährlichen Auszahlung eines Mindestertrags mit Chance auf zusätzliche Erträge kombiniert.

Den Basiswert der 4-jährigen Anleihe bildet ein aus 20 Werten bestehender internationaler Aktienkorb. Dieser beinhaltet Unternehmen aus den USA, Europa und Japan, wobei den USA mit neun Werten der mit Abstand größte Anteil zukommt. Als Referenzindex für die Alpha-Strategie fungiert der DJ-Global-Titans50-Index, der die Wertentwicklung von 50 führenden multinationalen Unternehmen abbildet.

Für die Berechnung des jährlichen Kupons ist die durchschnittliche Korbwertentwicklung maßgeblich. Hinsichtlich des Beitrages der einzelnen Aktien ergeben sich zwei mögliche Szenarien. Weist eine Aktie am jeweiligen Bewertungstag eine positive oder unveränderte Wertentwicklung auf, so geht diese Aktie automatisch mit acht Prozent in die Korbberechnung ein. Alternativ reicht es auch aus, wenn sich die Aktie lediglich besser entwickelt hat, als der DJ-GlobalTitans50. Auch in diesem Fall wird die Aktie mit acht Prozent berücksichtigt. Ist die Wertentwicklung einer Aktie negativ und gleichzeitig schlechter als die des DJ-GlobalTitans50, wird sie mit ihrer tatsächlichen Veränderung berücksichtigt.

Liegt also am Bewertungstag beispielsweise eine Aktie mit zehn Prozent im Minus, der Referenzindex aber mit 15 Prozent, fließt die Aktie mit acht Prozent in die Korbberechnung ein. Ist es umgekehrt, schlägt sie mit minus 15 Prozent zu Buche. Der höchstmögliche Kupon beträgt daher acht Prozent im Jahr und wird dann erreicht, wenn alle Aktien seit Auflage wenigstens unverändert geblieben sind oder sich alternativ besser als der Referenzindex entwickelt haben. Der Mindestkupon beträgt 2,5 Prozent pro Jahr, selbst wenn der durchschnittliche Korbwert niedriger ist. Am Laufzeitende erhält der Anleger 100 Prozent des Nennbetrags zurückgezahlt.

Die Alpha Zinskicker Anleihe der Deutschen Bank, ISIN: DE000DB0H687, mit Fälligkeit am 21.3.12, kann noch bis 13.3.08 zu 100 Euro zuzüglich 1,5 Prozent Ausgabeaufschlag gezeichnet werden.

ZertifikateReport-Fazit: Diese Anleihe eignet sich für konservative Anleger, die eine überwiegend positive Wertentwicklung der 20 Korbwerte erwarten. Der Preis für den Kapitalschutz und den jährlichen Mindestkupon ist die Begrenzung der maximal möglichen Rendite auf acht Prozent pro Jahr.

Autor: Christian Dürr, C&F Certificates and Funds