Obwohl nun zum wiederholten Male namhafte Experten vom bereits erreichten Höhepunkt der Finanzmarktkrise sprechen, verunsichern beinahe täglich neue Negativschlagzeilen die Anleger. Wenn sich das US-Rettungspaket insofern positiv auf die Märkte auswirken kann, als es die Talfahrt der Aktienkurse zumindest einbremst, erscheint es aus aktueller Sicht auch nicht all zu viele Gründe für einen nachhalteigen Kursanstieg der Aktien zu geben.

Wer davon ausgeht, dass der DAX-Index bis zum Jahresende eher eine moderat schwache Wertentwicklung hinlegen wird, für den könnte der Einsatz von Discount-Puts interessant sein. Mit diesen Instrumenten sind auch – in Abhängigkeit von den ausgewählten Eckdaten – in seitwärts gerichteten Marktphasen positive Renditen möglich.

Der BNP-Discount-Put auf den DAX-Index mit Laufzeit bis 19.12.08, ISIN: DE000BN7Y677, BV 0,01, verfügt über einen Basispreis von 6.500 Punkten und einen Floor von 6.000 Punkten. Bei einem DAX-Stand von 5.997 Zählern wird der Discount-Put mit 2,89 – 2,91 Euro gehandelt.

Wenn der DAX-Index am Bewertungstag des Scheines, am 19.12.08 auf oder unterhalb von 6.000 Punkten notiert dann wird er mit seinem Maximalbetrag in Höhe von 5 Euro zurückbezahlt. In diesem Fall wird die negative Differenz zwischen dem Basispreis und dem Floor unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses zur Auszahlung gelangen (6.500–6.000) x 0,01.

Notiert der DAX dann oberhalb von 6.000 Punkten dann ersetzt der dann aktuelle Indexstand den Floor. Bei einem Indexstand von 6.100 Punkten wird der Rückzahlungsbetrag bei 4 Euro liegen, bei 6.300 Punkten bei 2 Euro usw. Dieser Discount-Put wird somit bei einem Indexstand von 6.209 Punkten mit dem aktuellen Kaufpreis in Höhe von 2,91 Euro zurückbezahlt werden.

Notiert der DAX am Ende oberhalb des Basispreises von 6.500 Punkten, dann verfällt der Schein wertlos.

Wer auch bei einem größeren DAX-Anstieg mit einem Discount-Put eine ansprechender Rendite erwirtschaften will, könnte auf den Deutsche Bank-Schein mit Basispreis 7.000, Floor 6.500, BV 0,01, ISIN: DE000DB3PZG9, Laufzeit bis 19.12.08, der beim aktuellen DAX-Stand mit 4,11 – 4,12 Euro gehandelt wird, greifen.

Dieser Schein wird auch dann die Maximalrendite von 21,36 Prozent abwerfen, wenn der DAX-Index am Laufzeitende des Scheines bei 6.500 Punkten oder darunter notiert. Der wertlose Verfall des Discount-Puts droht erst oberhalb eines DAX-Standes von 7.000 Punkten.

Dieser Beitrag stellt keinerlei Empfehlung zum Kauf oder Verkauf des DAX-Index oder von Hebelprodukten auf den DAX-Index dar. Für die Richtigkeit der Daten wird keine Haftung übernommen.

Walter Kozubek, hebelprodukte.de