Seit seinem historischen Höchststand, der im Juli dieses Jahres im Bereich von 147 US-Dollar gebildet wurde, hat sich der Preis für ein Barrel Rohöl auf derzeit etwa 45 US-Dollar gedrittelt. Nachdem der Ölpreis kurzfristig sogar 40 US-Dollar-Marke im Visier hatte, drehte er wieder deutlich nach oben, um die Gewinne in weiterer Folge wieder abzugeben.

Wer davon ausgeht, dass die Preise der Rohölfutures auf dem aktuellen Preisniveau zumindest gut unterstützt sein sollten, könnte die neuen währungsgesicherten Discount-Zertifikate der Socit Gnrale genauer unter die Lupe nehmen. Am 1.12.08 wurden sieben Discount-Zertifikate auf Brent Crude Oil-Futures und zehn Zertifikate auf WTI-Rohölfutures auf den Markt gebracht.

Um die, wegen der derzeit herrschenden Contango-Situation (länger laufende Kontrakte sind wesentlich teurer als kurz laufende) unvermeidlichen "Rollverluste" zu vermeiden, beziehen sich die Zertifikate mit Laufzeiten von maximal elf Monaten auf nur einen Futures-Kontrakt.

Das Zertifikat auf WTI-Öl mit finalem Bewertungstag 17.11.09, Cap bei 40 US-Dollar, ISIN: DE000SG0ZWF1 wird beim Referenzkurs von 39,40 US-Dollar mit 35,76 – 35,99 Euro gehandelt.

Wenn sich der Preis des WTI-Rohöls am Bewertungstag auf oder oberhalb des Caps von 40 US-Dollar aufhält, so wird das Zertifikat Quanto-Zertifikat (1 US-Dollar = 1 Euro) und mit 40 Euro zurückbezahlt.

Um mit diesem Discount-Zertifikat die maximale Rendite von 12,43 Prozent (=11,14% p.a.) zu erwirtschaften ist es völlig unerheblich, ob sich der Spotpreis dem hohen Futures-Preis annähert oder umgekehrt. Hauptsache, der Wert befindet sich dann oberhalb von 40 US-Dollar.

Notiert WTI-Öl am Ende unterhalb des Caps, dann wird das Zertifikat zum dann aktuellen US-Dollar Kurs in Euro zurückbezahlt. Liegt der Ölpreis dann beispielsweise bei 38 US-Dollar, dann wird das Zertifikat, das in diesem Fall mit 38 Euro getilgt wird, noch immer einen Gewinn von 2,01 Euro erzielen, Erst unterhalb von 35,99 US-Dollar wird das Zertifikat einen Verlust verursachen.

ZertifikateReport-Fazit: Discount-Zertifikate auf die beiden Rohölsorten bieten aus Sicht der aktuell hohen Volatilität, die ja für die Höhe des Discounts verantwortlich ist, einen derzeit günstigen Einstiegszeitpunkt. Die neuen Zertifikate mit ihren relativ tiefen Caps bieten somit auch bei moderat nachgebenden Ölpreisnoterungen realistische Chancen, um in den Genuss der Maximalrendite zu gelangen.

Walter Kozubek
Herausgeber ZertifikateReport