Der DJ-AIG Crude Oil Sub-Index basiert auf Crude Light Oil-Futures-Kontrakten mit zweimonatiger Restlaufzeit. Deshalb spiegelt die Indexperformance die Wertentwicklung einer Strategie wider, bei der sechs Mal pro Jahr Roll-Over-Transaktionen erfolgen, bei denen die alten durch neue Kontrakte ersetzt werden.

Mitte des Jahres 2008 erreichte der Index einen Höchststand jenseits der 840-Punkte-Marke. Der allgemeine Ölpreisverfall bewirkte, dass sich der Index nun im Bereich von 205 Punkten bewegt. Wer mittelfristig und vor allem ohne Kapitalverlustrisiko auf eine Erholung des Ölpreises setzen möchte, für den könnte das aktuell zur Zeichnung angebotenen HVB-Garant Cap-Zertifikat auf den Öl-Index interessant sein.

100 Prozent Partizipation bis zum Cap

Am 13.2.09 wird der Startwert des Index festgelegt. Bei 167 Prozent dieses Startwertes befindet sich der Cap. Die Partizipation an Indexsteigerungen bis zum Cap beträgt 100 Prozent. Am Ende der Laufzeit wird das Zertifikat zumindest mit 100 Prozent des Nennwertes zurückbezahlt.

Wenn der Index am finalen Bewertungstag (10.2.14) im Vergleich zum Startwert beispielsweise mit 50 Prozent im Plus notiert, dann wird das Zertifikat mit 150 Prozent des Ausgabepreises getilgt. Da das maximale Ertragspotenzial des Zertifikates beim Cap von 167 Prozent des Startwertes limitiert ist, wird das Zertifikat auch dann mit 167 Prozent des Ausgabepreises zurückbezahlt, wenn sich der Index am Ende verdoppelt hat.

Wenn der Ölpreis und somit auch der Sub-Index innerhalb der nächsten fünf Jahre die in den vergangenen sechs Monaten erlittenen Kursverluste auch nur annähernd aufholen kann, dann bestehen durchaus realistische Chancen auf den Erhalt des Maximalertrages von 167 Prozent (=10,80 Prozent p.a.).

Entwickelt sich der Indexwert hingegen im Vergleich zu seinem Startwert negativ, dann schützt die 100-prozentige Kapitalgarantie, die wie bei allen Garantiezertifikate ausschließlich am Laufzeitende gültig ist vor Kapitalverlusten.

Das HVB-Garant Cap-Zertifikat mit ISIN: DE000HV5AJ18, Laufzeit bis 17.2.14, kann noch bis 13.2.09 mit 100 Euro plus 1,50 Prozent Ausgabeaufschlag gezeichnet werden.

ZertifikateReport-Fazit: Das HVB-Garant Cap-Zertifikat eignet sich für Anleger mit der Markterwartung, dass der Ölpreis in fünf Jahren wesentlich höher als derzeit notiert. Bei einem sehr starken Kursanstieg limitiert der Cap, der das "Gegengeschäft" für die Kapitalgarantie darstellt, das Gewinnpotenzial.

Walter Kozubek
Herausgeber ZertifikateReport