Anleger auf der Suche nach Erträgen ohne Korrelation zu den Aktienmärkten sollten nun auch das neue Merrill Lynch Rohstoff-Zertifikat etwas genauer unter die Lupe nehmen. Bei diesem Zertifikat hängt die zukünftige Rendite von der relativen Kursentwicklung des Merrill Lynch Commodity Index eXtra Excess Return (Long) und dem Goldman Sachs Commodity Total Return Index (Short) ab.

Der Merrill Lynch Index soll seine Überperformance gegenüber dem GSCI TR-Index durch eine unterschiedliche Rollsystematik erzielen. Im Gegensatz zum GSCI wird beim ML-Index jeweils vom zweimonatigen in den Futureskontrakt mit einer Restlaufzeit von drei Monaten gerollt.

Beim GSCI TR-Index hingegen wird zwischen dem fünften und dem neunten Handelstag eines jeden Monats ein Anteil von 20 Prozent des zu rollenden (gewaltigen) Volumens vom auslaufenden in den Futureskontrakt mit der nächsten monatlichen Fälligkeit gerollt, was den Preis der Zweimonats-Futures natürlich positiv beeinflussen kann.

Beim Merrill Lynch Index hingegen wird dieser Kontrakt, wie bereits erwähnt, zu Gunsten des Drei-Monats-Futures verkauft.

Wenn der Merrill Lnych-Index bis zum ersten Stichtag in 13 Monaten weniger als zwei Prozent gegenüber dem GSCI TR-Index verliert oder sogar zulegt, dann wird das Zertifikat inklusive einer 10-prozentigen Bonuszahlung sofort ausbezahlt; ansonsten verlängert sich die Laufzeit um ein weiteres Jahr. Durch die so genannte "Catch Up-Funktion" können entgangene Kuponzahlungen zu einem späteren Zeitpunkt, an dem das Kriterium für die Kuponzahlung erfüllt wird, nachgeholt werden.

Sollte die positive Outperformance des Merrill Lynch-Index die 10-prozentige Bonuszahlung übertreffen, dann wird die tatsächliche erzielte positive Differenz als Kupon ausbezahlt. Wenn das Zertifikat nicht vorzeitig gekündigt wird und bis zum finalen Fälligkeitstermin läuft, dann schützt ein 30-prozentiger Sicherheitspuffer vor Kursverlusten. Erst unterhalb dieses Puffers wird die negative Performance vollständig an den Zertifikateinhaber weiter gegeben.

Das Merrill Lynch Rohstoff Alpha Express-Zertifikat, Laufzeit bis 1.6.12, ISIN: DE000ML0BTP6, kann noch bis 24.4.07 mit 100 Euro plus 1,5 Prozent Ausgabeaufschlag gezeichnet werden.

ZertifikateReport-Fazit: Dieses Zertifikat wird vor allem jene Anleger ansprechen, die dem Merrill Lynch Commodity-Index auf Grund der alternativen Rollsystematik eine Überperformance gegenüber dem Goldman Sachs Commodity Total Return Index Merrill Lynch Chancen zutrauen.

Walter Kozubek, anlagezertifikate.de