Discount-Calls/-Puts oder Capped-Optionsscheine sind die verbriefte Form einer einfachen Optionsstrategie. Im Gegensatz zu den bereits bekannten Discount Calls, bei denen am Laufzeitende die positive Differenz zwischen Basispreis und dem Wert des Basiswertes bis maximal zum Cap ausbezahlt wird, erzielt der Inhaber des Discount Call Plus immer dann die maximale Rendite, wenn der Kurs des Basiswertes niemals die Schwelle (Strikepreis) des Produktes berührt. Wird die Schwelle jedoch berührt, so verhält sich der Discount Call Plus wie ein normaler Discount Call.

Am Beispiel des Discount Call Plus auf die BMW-Aktie soll die einfache Funktionsweise dieser Produkte veranschaulicht werden:

Der Discount Call Plus auf die BMW-Aktie, ISIN DE000BNP68A1, Basispreis 29 Euro, Cap 37 Euro, Laufzeit bis 15.12.06, BV 0,1 wird bei einem Aktienkurs von 37,74 Euro mit 0,68 – 0,70 Euro gehandelt.

Wenn der Kurs der BMW Aktie niemals die 29 Euro-Marke berührt, so wird der Discount Call Plus am Ende mit 0,80 Euro zurückbezahlt. (37 Cap -29 Barriere):10. Wird die Barriere berührt, so wird das Produkt in einen normale Discount Call umgewandelt, bei dem die positive Differenz zwischen Aktienkurs und Barriere ausbezahlt wird. Somit errechnet sich für einen Aktienkurs von 32 Euro nach Schwellenberührung, ein Auszahlungsbetrag von 0,30 Euro (32 – 29):10.

Verbleibt der Aktienkurs nach dem Schwellenereignis unterhalb der Barriere, so hat dies die wertlose Ausbuchung des Discount Call Plus zur Folge. Deshalb sollte auch in Discount Call Plus nur jener Teil eines Portfolios investiert werden, dessen Verlust mühelos verkraftet werden kann. Für Anleger, die auf Sicht der nächsten 13 Monate mit keinem Kurssturz der BMW-Aktie rechnen, ergeben sich aber dennoch realistische Chancen auf die maximale Rendite in Höhe von 14,29%.

BNP emittierte Discount Call Plus auf Nokia und zahlreiche DAX-Werte wie Allianz, DaimlerChrysler, SAP, Infineon uvm.


Walter Kozubek, hebelproduktereport.de